Co přinesl 14. týden v ekonomice a na trzích?

Narůstající inflační tlaky v České republice - co přiživuje inflaci? Americká ekonomika pravděpodobě míří do recese. A pár dalších témat z minulého týdne

Pro mne byla v uplynulém týdnu nejdůležitější česká data. Bohužel ukazují, že boj s inflací zdaleka ještě není vyhraný. Inflaci efektivně při životě drží mimo jiné růst mezd a to, kolik peněz stát rozdá (byť v dobrém úmyslu pomoci lidem). Obojí totiž podporuje kupní sílu obyvatel (respektive tlumí její pokles), což umožňuje dále nakupovat zdražené zboží (zajímavé je, že zboží, které opravdu potřebujeme - potraviny, kupujeme méně, ale například utrácíme víc za oblečení - viz dále).. 

V únoru vzrostla meziročně průmyslová produkce o 2%, ale mzdy v průmyslu vzrostly o 10,8%. Tedy 8,8% (10,8% - 2%) mezd není podloženo nárůstem produkce výroby, a bude muset být kryto růstem cen průmyslových produktů (= inflace).

Druhým zdrojem dalších inflačních tlaků je rekordní schodek veřejných financí za první čtvrtletí tohoto roku. Deficit státního rozpočtu dosáhl ke konci března 166,2 milliard, což je nejvyšší schodek za první tři měsíce roku od doby vzniku samostatné ČR od roku 1993. Vláda tedy za první čtvrtletí dosáhla více než poloviny (56%) plánovaného schodku státního rozpočtu (295 miliard Kč).  Tyto peníze z větší části končí ve spotřebě, a dále podporují inflaci (uvidíme, jak na tyto údaje zareaguje ČNB).

Vše nasvědčuje tomu, že americká ekonomika míří do recese. První signály o citelném zpomalování americké ekonomiky se objevují na trhu práce. Soukromý sektor v březnu vytvořil pouhých 145 tisíc nových pracovních míst (místo očekávaných 200 tisíc) - zaměstnanost dokonce poklesla v bankovnictví a v informačních technologiích. Rovněž zklamal index nákupních manažerů (PMI) v oblasti služeb, když v březnu dosáhl hodnoty 51,2 bodů (trh čekal 53,8 bodů, v únoru byla jeho hodnota 55,1 bodů). Jen připomínám, že čím výše je hodnota indexu nad 50 body, tím více bude patrně sektor růst, a naopak - čím hlouběji je hodnota indexu pod 50, tím více dané odvětví chřadne. PMI index pro americkou  výrobu činil v březnu 46,3 bodu. Každopádně snad poprvé od vypuknutí inflace v roce 2021 zareagovaly trhy na zprávy o poklesu americké ekonomiky poklesem. Trhy tedy patrně již nevyhodnocují špatné zprávy jako dobré. 

Podle New Yorského FEDu by měl růst aktivity v americké ekonomice na konci letošního roku klesnout na nulu a dva roky stagnovat. NY FED tedy připouští na příští roky stagflační scénář.

Tomu odpovídá i vyjádření šéfky Mezinárodního měnového fondu Kristaliny Goergievové, která ve čtvrtek uvedla, že růst globální ekonomiky letos klesne pod 3% (z loňských 3,4%). Podle ní je střednědobá prognóza růstu nejnižší od roku 1990 a výrazně pod průměrem posledních dvou desetiletí. 

Situaci určitě neprospívá ani snaha států vyvážejících ropu (OPEC+) zvýšit její cenu snížením produkce (o 1,6 miliónu barelů denně). Sice se jedná o pouhé dvě procenta globální produkce, ale ceny kontraktů vzrostly výrazně o víc.