Co se v ekonomice stalo v 44. týdnu, a neb co ovlivní trhy v dalších týdnech
Je občas těžké určit, která z událostí končícího týdne byla ta nejdůležitější. Většina z nás vlastní tímto pravděpodobně zahraniční (většinou i americké) akcie a dluhopisy (ve fondech, životním pojištění s výnosem…). Proto pro nás považuji za nejdůležitější událost končícího týdne zasedání měnového výboru americké centrální banky, jenž má bezprostřední vliv na ceny amerických akcií a dluhopisů, ale i na cenu dolaru, ve kterém se naceňuje většina komodit (ropa, zlato, stříbro…). FED nezklamal, a opět zvýšil sazby o 0,75%. S tím trhy počítaly. Co ale investory naplnilo optimismem (ve smyslu zpomalení tempa, se kterým se sazby zvyšují), byla v prohlášení jedna věta o tom, že pro vyhodnocování další trajektorie sazeb budou centrální bankéři brát v potaz také již provedená zvýšení a prodlevu účinnosti měnové politiky na inflaci. To stačilo k tomu, aby americké indexy poskočily o téměř 1% vzhůru. Brzy po zahájení tiskové konference guvernéra FEDu J. Powella (v níž význam výše uvedené věty zlehčil) klesly indexy na nová minima. Z této epizody je vidět, jak moc jsou investoři nervózní, a jak moc se upínají k vidině obnovení růstu akciových trhů.
Nakonec investoři v pátek zajásaly nad vyšší nezaměstnaností, která vzrostla z 3,5% na 3,7%, a americké akciové trhy zaznamenaly silný růst (s vidinou toho, že rostoucí nezaměstnanost donutí centrální banku zpomalit či dokonce zastavit tempo zvyšování úrokových sazeb). Na druhou stranu americký soukromý sektor v říjnu vytvořil 260 tisíc nových pracovních míst (o 65 tisíc více, než se čekalo). Je skutečně zajímavé, že americká nezaměstnanost roste výrazně pomaleji, než by podle všeho měla. Jedním z důvodů je pokles produktivity práce, který je letos nejvyšší od roku 1949. Minule jsem zde psal o tom, že i když firmy mají nižší než očekávaný obrat, většinou předčí odhady ziskovosti. To, že firmám klesá produktivita zaměstnanců, a přitom mají nad očekávání vysoký zisk, je další indikátor toho, že se inflace ve společnosti zabydluje (firmy rychle zvyšují svoje marže v očekávání dalšího poklesu kupní síly peněz). To dokládá i meziroční růst amerických mezd, který dosáhl hodnoty 7%.
Na rozdíl od americké centrální banky ponechala ta česká úrokové sazby beze změny. Podle členky bankovní rady ČNB Karin Kubelkové současná sazby již dostatečně tlumí poptávku (například po nemovitostech), a snižují tedy inflační tlaky. Vyšší úrokové sazby by vedly patrně českou ekonomiku do hlubší recese. Pokles ekonomické aktivity v České republice signalizují tzv. předstihové ukazatele (index nákupních manažerů - PMI). Hodnota PMI pro průmysl klesla na hodnotu 41,7 bodů (méně než 50 znamená “smršťování se ekonomiky”). Pomineme-li období Covidu, klesl tento index takto hluboko za posledních 20 let pouze na přelomu 2008/2009. ČNB odhaduje pokles české ekonomiky v příštím roce o 0,7%.
Náš státní rozpočet na konci října skončil v deficitu 287 miliard korun. Rozpočet tak směřuje k celkovému letošnímu schodku 330 miliard (plán pro příští rok je schodek ve výši 300 miliard). Schodek může být kryt buď novým tiskem peněz (nekrytých růstem ekonomické produktivity a tedy posilováním inflace), a nebo navýšením daní, po kterém již volá například NERV (Národní ekonomická rada vlády). Ani jedna z alternativ není pro nás příjemná.
Inflace v eurozóně nadále roste. V Německu již dosáhla v říjnu meziročně 11,6%, a v celé eurozóně 10,7%. Vzhledem k zadlužení některých států eurozóny (Itálie, Španělsko, Řecko, Portugalsko, Francie) však není možné, aby ECB zvedla úrokové sazby minimálně na takovou úroveň, jako FED (4% při inflaci 8%).
Lakmusovým papírkem ekonomické aktivity je objem přepraveného zboží. Z tohoto pohledu nevyznívá dobře výhled největšího kontejnerového přepravce - společnosti Maersk. Ta pro příští rok očekává pokles poptávky po kontejnerové přepravě o 2-4%.
Dalším varovným signálem je rostoucí zájem centrálních bank o zlato. Centrální banky nakoupily v letošním roce nejvíce zlata (v tunách) od roku 1967 (kdy byl ještě dolar vázán na zlato, a fyzické zlato mohlo být kompenzováno držením dolarů). Občas přeci jen guvernéři centrálních bank možná vědí, co je třeba udělat.
V USA jsme začali, a tam také dnes skončíme - podle analytiků agentury Bloomberg vstoupila Amerika do současného cyklu zvedání úrokových sazeb s inflací stejnou jako na začátku 70, let (mezi roky 1970 - 80 ztratil dolar téměř 80% kupní síly), akciemi naceněnými výše než v roce 2000, zadlužením (poměr dluhu k HDP) stejným jako na konci 2. světové války a nemovitostmi dražšími než v roce 2007. Cesta k ozdravení ekonomiky (minimálně té americké) tedy patrně nebude jednoduchá.
David Kunc
Ekonomické události 11. týdne
Americká inflace se delší dobu pohybuje nad 3 %. Aby inflace zpomalila, bude muset zpomalit i americká ekonomika - což, se možná již pomalu začíná dít. Dokud v USA nenastanou podobné symptomy jako v EU, bude inflace patrně vyšší
David Kunc
Ekonomické události 10. týdne
Jsou již viditelné signály o zpomalení ameircké ekonomiky? Kam směřuje německá ekonomika, a jaký to má vliv na nás?
David Kunc
Ud8losti v ekonomice v 8. týdnu
Vyšel zápis z posledního jednání FEDu, a z něj plyne, že americká centrální banka zatím neplánuje snižovat sazby Německo má větší ekonomiku než Japonsko
David Kunc
Ekonomické události 7. týdne
Silný pokles naší inflace a pomalý pokels té Americké. Souvisí tyto dva pohyby s tím, že americká ekonomika stále "jede", kdežto ta naše se "vleče"? Odpověď najdete v textu níže
David Kunc
Ekonomické zprávy za 5. a 6. týden
americká ekonomika je stále velmi silná bez ohledu na vysoké úrokové sazby. Jak dopadne lednová inflace v USA? Jaké jsou geopolitické tlaky a co znamenají pro ekonomiku. Nezaměstnanost v ČR na 4 %
Další články autora |
Studentky rozrušila přednáška psycholožky, tři dívky skončily v nemocnici
Na kutnohorské střední škole zasahovali záchranáři kvůli skupině rozrušených studentek. Dívky...
Podvod století za 2,4 miliardy. Ortinskému hrozí osm let a peněžitý trest 25 milionů
Luxusní auta, zlaté cihly, diamanty a drahé nemovitosti. To vše si kupoval osmadvacetiletý Jakub...
Zemřel bývalý místopředseda ODS Miroslav Macek. Bylo mu 79 let
Ve věku 79 let zemřel bývalý místopředseda ODS a federální vlády Miroslav Macek, bylo mu 79 let. O...
To nemyslíte vážně! Soudce ostře zpražil bývalého vrchního žalobce
Emotivní závěr měl úterní jednací den v kauze údajného „podvodu století“, v němž měly přijít tisíce...
Moskva se chlubí kořistí z Ukrajiny: Abramsy, Leopardy i českým BVP
V Moskvě ve středu začala výstava západní vojenské techniky, kterou používá ukrajinská armáda a...
SPOLU paroduje heslo ANO a spojuje ho s Ruskem, premiér Fiala to hájí
V kampani před volbami do Evropského parlamentu vsadila koalice SPOLU i na antikampaň. Na sociální...
Auto vjelo na chodník a srazilo tři lidi. Žena zemřela, dvě vnučky jsou zraněné
Osobní auto srazilo dnes odpoledne v Čáslavicích na Třebíčsku ženu a dvě děti. Žena srážku...
Kalifornská policie vtrhla na univerzitu, pozatýkala propalestinské studenty
Na Kalifornské univerzitě v Los Angeles (UCLA) se v noci na středu střetli proizraelští a...
Sluší se, aby zaměstnanec věděl, proč je propouštěn, řekl Juchelka
Přímý přenos Poslanci začali projednávat úpravu zákoníku práce. Stínový ministr práce a sociálních věcí Aleš...
Získejte ZDARMA dětskou opalovací kosmetiku Lirene
S příjemnými hřejivými pocity ze slunečních paprsků k nám ale míří i nebezpečné UV záření. To na nás působí celoročně, a proto je důležité sebe i...
- Počet článků 85
- Celková karma 8,03
- Průměrná čtenost 116x